Pilares del mercado energético
Electricidad
Los precios se ven reducidos debido a una disminución importante en la compensación del gas
Gas
Muetsra una clara tendencia a la baja pero se trata de un recurso con mucha volatilidad
Petróleo
Los precios estables rondan los 80$-90$ el barril
Situación actual del mercado energético en Europa
El mercado de la energía ha sufrido un importante descenso de precios a lo largo del mes de septiembre. De tocar máximos históricos a finales de agosto, hemos pasado a un descenso generalizado de precios debido una menor demanda de energía que anticipa una crisis económica. El primer síntoma se ha visto en la cotización del Brent, que actualmente está alrededor de 85$, lejos de los 122$ que tocó en junio.
Actualmente los almacenes se encuentran al 88% de media en Europa (91% Alemania, 90% España), lo que nos da cierto respiro. Esto nos ha permitido ver cómo el gas ha tenido una tendencia a la baja durante todo el mes de septiembre, al igual que la electricidad.
Precio de la electricidad en el mercado nacional
La electricidad durante el mes de septiembre ha sufrido un descenso significativo. En España esta bajada no ha sido tanto producida por el precio en OMIE, que sigue entorno a los 150 €/MWh gracias a la excepcionalidad ibérica, sino por el tope de gas que en septiembre ha bajado 50 €/MWh con respecto a Agosto. Cerrando el mes de Septiembre con un precio OMIE de 141,07 €/MWh y 102,48€/MWh la compensación del gas.
Este tope de gas se ha reducido mucho a lo largo del mes de septiembre. Si bien la última semana de agosto el tope del gas coticó a 244 €/Mwh, la última semana de septiembre ha cotizado alrededor de 37,41€/Mw.
La finalización del verano y, con ello las olas de calor así como la reducción de la demanda, está haciendo que el aporte del ciclo combinado en el mix energético se sitúe alrededor del 20% los últimos días de septiembre.
La reducción del precio del gas, un menor porcentaje de generación, así como la entrada de nuevos demandantes a la hora de pagar la compensación del gas, hace pensar que la compensación del gas será menor en cuanto entre el otoño-invierno, donde otras tecnologías, como la eólica y la hidráulica, empiezan a aportar más al sistema, en comparación a lo ocurrido en verano.
Por tanto, el mercado eléctrico y la estrategia seguirían indexados, a la espera de que, si el precio del mercado baja, sería interesante empezar a cerrar algún porcentaje de la carga, ya que el año 2023 cotiza más caro que el spot. El 2023 cotiza alrededor de 200 €/MWh frente al Spot de la última semana que ha cotizado a 101 €/MWh
En paralelo, para clientes de gran consumo, siempre que haya liquidez en el mercado se pueden cerrar también PPA a 5 – 10 años, cuyos precios empiezan a cotizar a unos niveles interesantes después de las bajadas de los últimos días.
Cotización del mercado eléctrico a día 30.09.2022
PPA - 23/32 74,42€/MWh
PPA - 23/27 101,60€/MWh
PPA - 23/28 71,91€/MWh
Por otro lado, hay que tener en cuenta que Europa va a plantear en el medio plazo un nuevo sistema de fijación de precios, diferente al actual sistema marginalista. Esto no hace mirar con prudencia cualquier movimiento a largo plazo, ya que no sabemos cómo repercutirá dicho sistema a la fijación del precio. En teoría se hace para abaratar el precio, pero todo dependerá del mix de cada país.
De momento el mercado ibérico está protegido hasta mayo de 2023 gracias al tope de gas, por lo que la opción de estar indexado al mercado parece lo más interesante.
Precio de la electricidad en el mercado europeo
La electricidad durante el mes de septiembre ha sufrido un descenso significativo. El mercado europeo está mucho mas tensionado que el mercado español y sigue con unos precios muy por encima de lo habitual. El mercado spot en Europa está cotizando alrededor de los 400€/MWh, mientras que, en España, incluyendo el tope del gas estamos cotizando últimamente por debajo de los 200€/MWh.
En el mercado de futuros, la situación aun es peor, ya que el diferencial con España es mayor.
Mercado del gas en Europa
El mercado del gas, pese a ir claramente a la baja durante el mes de septiembre, sigue teniendo una gran volatilidad, provocada por las noticias que cada día sacuden el mercado. Los atentados sufridos por los gaseoductos Nord Strean 1 y 2 cortaron en seco una racha de caídas en la cotización y volvieron a tensionar de manera importante el mercado. Pero pese a que las infraestructuras han quedado dañadas para siempre, el mercado no ha sufrido grandes alzas en la cotización.
Por otro lado, la semana de septiembre se ha inaugurado el Baltic Pipe, que suministrará gas danés a Polonia, aliviando de manera considerable la dependencia de este país del gas ruso.
Durante 2021, el MIBGAS se situó en una media anual de 1,19 €/MWh por encima del TTF. Pero actualmente el MIBGAS es considerablemente más barato que el TTF. Durante el mes de septiembre la diferencia entre ambos índices ha sido considerable. Hoy en día TTF a octubre cotiza a 207 €/MWh mientras que MIBGAS cotiza a 105 €/MWh
La guerra de Ucrania está haciendo que aumente el diferencial, debido a la falta de capacidad de regasificación en el resto de Europa y a la incapacidad de exportación de gas que tiene España. Esta cotización entre ambos índices hace que pueda ser interesante romper los contratos referenciados al gas holandés y pagar la penalidad correspondiente, si no es muy elevada, y pasarse al índice Ibérico.
Lo cierto que estos precios, no responden a una pura especulación, ni a un costo de extracción y transporte del gas, por lo que los productores de gas pueden ahora estar haciendo caja, pero a futuro estarán destruyendo mucha demanda, con lo cual, tampoco les conviene estrangular tanto al mercado.
Por otro lado, Europa está estudiando poner un tope al precio del gas, lo que podría hacer bajar los precios de mercado. Nos espera un invierno con una gran volatilidad en el que veremos grandes subidas y bajadas producidas por las noticias que nos lleguen de la guerra, por la entrada de frio polar, por las reparaciones en los gasoductos y por otra serie de razones que justifican que el precio suba o baje.
Ante esta situación, la estrategia radica en aprovechar las bajadas para hacer cierres parciales de nuestro consumo. Además, estos cierres deben hacerse para el año 2023 y 24, de esta forma conseguiremos aplanar aún más la curva de precios.